中泰证券股份有限公司闻学臣,刘一哲近期对麒麟信安进行研究并发布了研究报告《操作系统营收快速增长，行业拓展布局初显成效》，本报告对麒麟信安给出买入评级，当前股价为223.25元。

麒麟信安(688152)
2月27日，公司发布2022年业绩快报。经初步核算，2022年公司全年实现营业总收入4.00亿元，同比增长18.45%；归母净利润1.28亿元，同比增长14.39%；扣非归母净利润1.10亿元，同比增长26.69%。
行业深耕与突破并行，操作系统收入快速增长。2022年疫情持续反复对公司业务经营造成一定困扰，但公司持续深耕国防、电力等优势行业，同时加大向其他重要行业的业务拓展，在金融等行业的业务拓展初见成效，推动公司整体收入实现稳步增长。分产品来看，公司三大业务线报告期内均实现同比增长，其中操作系统业务拓展进度顺利，其营收实现较大幅度增长。
行业信息化东风渐起，加强投入坚定布局。近年来新技术、新产品不断涌现，数字经济成为经济发展的新的重要驱动力，各行业信息化转型发展趋势日渐明确；同时信创从党政部委向关键领域为首的行业拓进，基础软硬件生态的自主可控成为关键领域的新发展关键词。公司自身兼具基础软件能力与安全可控能力，并持续投入力量加快产品与技术研发；行业端，在深耕电力、国防两大既有优势领域之外，公司加快向其他行业的拓展，并进一步完善区域营销和技服体系建设，使得当期销售费用增长较快。行业信息化东风渐起之下，我们预计公司未来将保持较高投入力度，为后续增长储备更多动能。
投资建议：结合公司业绩快报，考虑到公司在上市之后的近两年内将加大销售与研发的投入，利润端增长短期或将有所承压，我们调整对公司的盈利预测，预测公司2022-2024年营收分别为4.00/5.35/6.99亿元（前预测值为4.48/5.94/7.75亿元），归母净利润分别为1.28/1.44/1.72亿元（前预测值为1.24/1.74/2.21亿元），对应PE分别为92/81/68倍，维持“买入”评级。
风险提示：疲情反复的不确定性风险，单一客户依赖度较高的风险，行业竞争加剧的风险，行业拓展不及预期的风险等。

【资料图】

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，麒麟信安（688152）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

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