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国金证券股份有限公司樊志远,邓小路,刘妍雪近期对吉祥航空进行研究并发布了研究报告《Q2成本明显改善，汇兑影响业绩修复》，本报告对吉祥航空给出买入评级，当前股价为15.89元。

吉祥航空(603885)
事件
8月21日，公司披露2023年半年报业绩。2023年上半年公司实现营业收入7.13亿元，同比增长0.09%；实现归母净利润1.00亿元，同比减少8.44%，业绩符合预期。其中单Q2，公司实现营业收入4.05亿元，同比增长5.33%；实现归母净利润0.69亿元，同比下降11.22%。
点评
下游行业景气度逐渐回升，公司盈利能力改善。2023年上半年下游景气度逐渐回升，伴随行业出现积极的复苏信号，公司在手订单量持续增加，第二季度销售出现显著上升。盈利方面，1Q23公司毛利率修复至32.41%，环比提升5.47pct；2Q23提升至33.80%，环比提升1.29pct，同比提升1.88pct，盈利能力改善。
中高端离型膜产品有序验证推进。公司离型膜中粗糙度产品已向国巨、风华等客户供应，已覆盖主要的台系客户和大陆客户。中高端离型膜产品对日韩客户已经进入加速验证的阶段，逐步与三星、村田核心客户建立战略合作关系。2021年底公司与三星签订战略协议，截至目前进展顺利。2022年底公司和村田建立战略合作伙伴关系，加强和行业龙头客户的技术沟通、产品合作，密切跟进客户需求，有助于加速产品导入和升级，放量确定性增加。中高端公司目前已规划产能约9亿平米/年，预计将在下半年放量。分业务来看，纸质载带继续保持高品质、高占有率，优化产品结构，扩充胶带产能，第五条电子专用原纸生产线项目预计Q4开始试生产。塑料载带方面公司拥有各类塑料载带生产线80余条，加强高端产品研发，拓展半导体封测领域客户。公司流延膜项目处于满产满销状态，铝塑膜用订单持续增长，客户验证稳步推进；光电显示用产品已逐步导入下游客户。二期项目设备将于2023年年底进行安装，达产后流延膜总产能将翻番达到年产6,000吨。
投资建议
预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.50、4.20、5.79亿元，同比+50.89%、+67.69%、+37.89%，公司股票现价对应PE估值为46、28、20倍，维持买入评级。
风险提示
基膜投产、离型膜进展不达预期、载带增长低于预期，汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券凌军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.51%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.76亿，根据现价换算的预测PE为33.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为22.18。